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        爱丽家居:环保不达标,财务欠真实

        作者:经鉴上市公司研究 +关注作者 来源: 2019-12-03 15:51 标签:
        张家港爱丽家居科技股份有限公司(以下简称:爱丽家居)上市申请本周四将接受证监会审核。公司由广发证券证券保荐,预计融资金额达10.10亿元。爱丽家居主营PVC塑料地板,对第一大客户VERTEX公司存在严重依赖,另外,公司因污染环境多次受罚,财务真实性受质疑等一系列问题让其上市前景并不乐观。

        张家港爱丽家居科技股份有限公司(以下简称:爱丽家居)上市申请本周四将接受证监会审核。公司由广发证券证券保荐,预计融资金额达10.10亿元。爱丽家居主营PVC塑料地板,对第一大客户VERTEX公司存在严重依赖,另外,公司因污染环境多次受罚,财务真实性受质疑等一系列问题让其上市前景并不乐观。

        严重依赖大客户,带病上会

        作为PVC 塑料地板生产七次郎华人,爱丽家居的主要客户并不在国内。招股说明书透露,报告期内,VERTEX是爱丽家居的大客户。2016-2019年上半年,公司向VERTEX销售收入分别为7.69亿元、8.97亿元、12.03亿元和5.22亿元,占各期营业收入的比例分别为80.45%85.03%87.64%91.61%

        VERTEX公司是全球最大的PVC塑料地板品牌商、贸易商之一,业务范围主要集中在美国、加拿大、欧洲市场。近来,中美贸易摩擦不断升级爱丽家居的业务也受到了影响。2018 年 9 月 24 日,美国对大约 2000亿美元的中国进口商品征收 10%关税,爱丽家居的产品在此次加征关税产品清单之列。2019 年 5 月 10 日,美国调整对该等 2000亿美元的中国进口商品征收 25%关税。今年上半年,爱丽家居营业收入较上年同期的7.05亿元下降19.15%,净利润较上年同期的7931.33万元下降7.41%,营收与净利出现了双下滑。

        雪上加霜的是,今年3月,爱丽家居还收到了来自VERTEX的主要竞争对手的侵权举报。2019325日,VERTEX的主要竞争对手美国家居七次郎华人MOHAWK向美国国际贸易委员会(简称“ITC”)举报,认为包括爱丽家居在内的45家七次郎华人生产或销售至美国的部分锁扣地板侵犯了该公司拥有的3项美国锁扣地板专利,并申请对这些七次郎华人展开337调查,要求禁止相关产品进入美国市场,禁止相关公司在美国市场开展与这些产品相关的商务活动。

        据了解,爱丽家居是从荷兰家具七次郎华人14F获得的这些锁扣专利技术的授权,截至目前,相关调查及抗辩工作正在开展过程中。2018年,根据申诉人申请中明确提到的爱丽家居涉事产品销售金额合计为7451.74万元,销售占比为5.43%;毛利为1561.13万元,毛利占比为4.56%。业内分析人士认为,未来不排除ITC裁决爱丽家居侵权,且爱丽家居难以与申诉人达成专利使用协议,使得公司涉事锁扣地板产品无法出口到美国,而对公司经营业绩产生重大不利影响。

        环保处罚遮遮掩掩

        爱丽家居对外销售形势不明,对内管理似乎也问题重重。招股书披露,公司严格贯彻执行国家和地方有关环境保护的法律法规,并在日常生产经营过程有效运行。报告期内,公司在环保方面不存在因重大违法违规而受到环保部门处罚的情形。但公开资料却显示,事实并非如此。


        “天眼查”信息显示,201711月,爱丽家居因超过大气污染物排放标准排放,被张家港市环保局实施限产处罚,同年,公司又因配套建设的环境保护设施未验收,未采取措施排放恶臭气体被罚款8万元。而上述处罚,爱丽家居招股书并没有说明。

         

        机器设备大增,产能不增

        内忧外患的情况下,爱丽家居选择上市融资。此次,公司计划募集资金超过10亿元用于PVC 塑料地板生产基地建设项目、PVC 塑料地板生产线自动化建设项目等。公司称,项目达产后,公司主要产品产能将大幅提升。

        而据公司招股说明书披露,爱丽家居报告期内机器设备值已经大幅增加,其中2016年底为8398万,而截至2019630日为13318万元,增幅接近60%。不过,令人难以理解的是,在大量添置机器设备的情况下,公司产能并没有任何增加。招股书披露,2016年以来,公司产能维持在90240吨。


        上海一不愿具名的分析师分析认为,一般情况下,机器设备添置都将伴随产能的释放,爱丽家居的反常情况很可能涉嫌财务造假

         


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